在國際油價(jià)持續(xù)下跌、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的情況下，一貫拉漲物價(jià)的肉價(jià)格也開始萎靡，物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行不可避免，部分養(yǎng)殖業(yè)縮小規(guī)模，飼料企業(yè)補(bǔ)貨謹(jǐn)慎，使得豆粕消耗進(jìn)度較為緩慢。再加上當(dāng)前，全球大豆供應(yīng)朝向?qū)捤煞较虬l(fā)展的總體基調(diào)依然未改，國內(nèi)港口近月進(jìn)口大豆到港量規(guī)模較大，油廠開機(jī)率維持在相對高位水平，其庫存漸進(jìn)回升，豆粕市場流通量趨于寬松，使得國內(nèi)豆粕市場承壓。

　　一、價(jià)格失利，養(yǎng)殖業(yè)不景氣

　　據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2014年每養(yǎng)一頭豬約虧損158元，打破了之前2006年年均虧損22元的歷史記錄。2014年全國普通豬肉價(jià)格年度均價(jià)為20.98元/公斤，較上年的22.97元/公斤下跌了8.66%。如無大疫情干擾，預(yù)計(jì)2015年4-5月份生豬供應(yīng)減量將加速開啟，3季度起減量加劇。另外，從目前后備母豬補(bǔ)欄及母豬淘汰情況，加之豬價(jià)起色不及預(yù)期影響，預(yù)計(jì)2015年能繁母豬存欄或再壓縮，存欄回升還要取決于后市豬價(jià)的上漲時(shí)間和漲幅，能繁母豬存欄最底部4000萬頭是一大關(guān)。由于豬肉價(jià)格勢力，生豬存欄量的下降導(dǎo)致豆粕下游消費(fèi)低迷，使得豆粕失去需求面的支撐，進(jìn)而出現(xiàn)在豆粕集中供應(yīng)增加的情況下，需求面疲軟促使豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌的概率持續(xù)增大。

　　二、飼料企業(yè)隨用隨補(bǔ)，豆粕終端消費(fèi)低迷

　　由于2014年12月國內(nèi)油廠高負(fù)荷開機(jī)以及貿(mào)易商低價(jià)拋售，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，油廠出貨意愿總體較強(qiáng)，部分油廠有降價(jià)刺激成交的做法，但效果并不顯著。近段時(shí)間全國豆粕購銷沒有出現(xiàn)明顯發(fā)量現(xiàn)象，截至3月23日，國內(nèi)沿海主流油廠豆粕庫存為80萬噸左右，市場預(yù)計(jì)后期豆粕庫存仍將持續(xù)上升，現(xiàn)階段部分油廠豆粕已有脹庫發(fā)生；加上養(yǎng)殖業(yè)不景氣，飼料購買力下降，因此國內(nèi)飼料廠商并不著急備貨，采取隨用隨采的策略。并且前期國內(nèi)飼料企業(yè)通過買入交割得到低于市場價(jià)的期貨豆粕，后期隨著豆粕期貨價(jià)格的繼續(xù)走低，飼料企業(yè)將通過期貨市場買入交割獲得成本更加低廉的豆粕，這對飼料企業(yè)形成更大的吸引力，加大了飼料企業(yè)的觀望態(tài)度，不急于參與市場補(bǔ)貨，使得國內(nèi)油廠豆粕在持續(xù)低迷的需求下很難有較為強(qiáng)勢的表現(xiàn)。

　　三、豆粕庫存回升，美國農(nóng)業(yè)種植面積報(bào)告偏空概率大

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)油廠大豆庫存在280萬噸左右，上周在300萬噸，減少20萬噸。僅東北地區(qū)和廣西庫存有小幅增加，其余地區(qū)均小幅下降。國內(nèi)豆粕庫存在70萬噸左右，上周庫存在56萬噸左右，增加14萬噸。國內(nèi)未執(zhí)行合同在360萬噸左右，上周350萬噸，增加10萬噸，僅有華北和山東地區(qū)未執(zhí)行合同量有所增加，其余地區(qū)均小幅下降。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，目前油廠大豆庫存環(huán)比下降，豆粕庫存環(huán)比上升較大，部分油廠因庫存較大面臨停機(jī)或已停機(jī)。但終端飼企需求不旺，豆粕成本下降等因素令市場看空情緒升溫，豆粕短期階段性持穩(wěn)震蕩。從中長期看，南美豐收大豆的上市將導(dǎo)致國際大豆市場供應(yīng)寬松，在供大于求的背景下，美豆中長期走勢仍將偏弱。短期現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩下行，但下調(diào)空間或不大。另外，市場預(yù)計(jì)美農(nóng)種植面積報(bào)告偏空概率較大，或?qū)⑹沟妹蓝蛊趦r(jià)承壓，拖累國內(nèi)豆粕期貨，現(xiàn)貨或?qū)⒏P下調(diào)。

　　綜述，南美供應(yīng)壓力與新季美豆播種面積共同施壓當(dāng)前市場，美豆市場維持振蕩偏弱格局的可能性較大，進(jìn)而拖累全球豆類期貨，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒏P下調(diào)。而國內(nèi)豆粕市場在進(jìn)口南美大豆成本下降、飼企需求不旺等因素的共同驅(qū)動下，或?qū)⒊嗜鮿菡鹗帒B(tài)勢運(yùn)行，使得國內(nèi)豆粕市場難迎"春天"。