受豆粕等農產品期貨持續上漲提振，周一雞蛋期貨低開高走，增倉放量上行，大有開啟新一輪漲勢之勢。不過，近期雞蛋現貨穩步回落，后期進入階段性消費淡季，加之蛋雞存欄量不斷增加，雞蛋后市不容樂觀，恐難持續走強。

　　現貨價格趨跌

　　隨著端午節的臨近，各大超 市等消費終端集中備貨基本結束，由節日備貨而帶來的價格上行動力隨之消失。節后往往是雞蛋的階段性消費淡季，雞蛋供需和價格在節前節后冰火兩重天成為常態。

　　一方面，隨著夏季的到來，我國南方大部分地區進入梅雨季節，連續的陰雨、潮濕、高溫天氣對雞蛋的存儲、運輸帶來不利，雞蛋貿易商加速出貨，使得雞蛋供給增加。另一方面，由于保存條件要求較高，消費終端也不愿意大量存貨，大多隨用隨買，導致雞蛋階段性供需寬松。因此，上周以來，雞蛋現貨價格在之前上漲了近兩個月后沖高回落。

　　未來供給充裕

　　2015年下半年以來，由于國內玉米、豆粕價格大幅下跌，雞蛋價格觸底走高，蛋料比大幅回升，蛋雞養殖利潤明顯轉好，養殖戶蛋雞養殖熱情高漲，蛋雞存欄量不斷增加。據監測，4月全國蛋雞總存欄量為15.12億只，較3月增加1.36%，同比增加10.57%，已經是連續4個月環比增加。從雞齡結構上看，幼雛雞占比從上月的12.72%繼續上升至13.98%，意味著遠期雞蛋產能較好維持，雞蛋未來供給充裕。

　　原料提振有限

　　在現貨低迷的情況下，雞蛋期貨價格卻大幅走高，期貨升水增加。期現背離的主要是雞蛋的重要生產原料玉米和豆粕期貨大幅上漲提振所致，但原料上漲對雞蛋價格的刺激作用有限。

　　首先，和成本驅動價格上漲相比，雞蛋自身供需的松緊程度對價格的影響更大；其次，由于南美大豆生產遭遇自然災害而減產，利多美豆出口，使得近期國內外豆類不斷走高，國內豆粕現貨價格也不斷上漲，但是豆粕在蛋雞飼料中的占比僅有20%左右，對養殖成本的影響有限；最后，近期由于玉米貨源偏緊，政府開啟了臨儲玉米拋售，近兩次成交率在50%左右，成交價高于預期，后期每周將有200萬噸以上的玉米掛拍，會充分滿足市場需求。在可預期的、穩定的糧源供給壓力下，市場心態將會趨穩，玉米拍賣成交價有望走低。玉米價格上漲空間不大，對雞蛋價格的刺激作用有限。

　　整體來看，近期雞蛋期貨上漲，主要受周邊農產品期貨特別是豆粕和玉米期貨上漲提振，但這種影響隨著時間的推移將逐漸弱化。在雞蛋供給增加、消費轉淡、現貨價格低走的背景下，雞蛋期貨反彈高度受限。