8月中旬，國內(nèi)尿素主流出廠價跌至1100元(噸價，下同)，下游經(jīng)銷商雖保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但不乏抄底者。此時抄底有無風(fēng)險？筆者建議，先要搞清楚以下問題：8月需求何在？市場話語權(quán)在誰？錢和貨哪個在手更踏實(shí)？抄底后漲價空間有多大？相信到了第三個問題，大家抄底的念頭已打消。筆者相信，盈利依然是權(quán)衡抄底與否的重要指標(biāo)。

　　市場供求失衡，源于對內(nèi)需認(rèn)識不足。夏季用肥結(jié)束，尿素行情持續(xù)走低，從7月下旬開始期待的復(fù)合肥企業(yè)秋季備肥至今未見動靜。“暫時推遲”“下游庫存低位”的想法讓尿素企業(yè)繼續(xù)生產(chǎn)，以致整體開工率并沒有因?yàn)?0%以上企業(yè)成本倒掛而下滑，在一輪全體交替檢修之后，依然維持在較高的開工水平。

　　就內(nèi)需來說，秋季備肥主角本就不是尿素，下游經(jīng)銷商普遍持觀望態(tài)度，當(dāng)前工廠多以與大型流通企業(yè)聯(lián)儲為主。復(fù)合肥企業(yè)需求方面，尿素被硫酸銨替代的情況愈發(fā)嚴(yán)重。硫酸銨同尿素、氯化銨一樣可作為復(fù)合肥氮原料，以往在復(fù)合肥生產(chǎn)中，廠家會加少量硫酸銨，以減少生產(chǎn)過程中的干燥負(fù)荷，提高復(fù)合肥顆粒抗壓強(qiáng)度及圓整度。“十二五”以來，隨著國家環(huán)保、節(jié)能減排步伐加快，國內(nèi)副產(chǎn)硫酸銨越來越多，幾乎所有的煤化工企業(yè)都涉及脫硫脫硝，硫酸銨作為副產(chǎn)品主要來源于己內(nèi)酰胺、焦化廠、電廠、化工廠、氰尿酸五大類生產(chǎn)，年產(chǎn)能高達(dá)1250萬噸。中小型復(fù)合肥企業(yè)已經(jīng)不乏大批量用硫酸銨替代尿素的情況。同時，復(fù)合肥市場份額正在被中小企業(yè)蠶食，大型復(fù)合肥企業(yè)困于訂單收款難問題，生產(chǎn)計劃拖累原料采購，且秋季高磷肥生產(chǎn)尿素需求本就有限。換而言之，一方面是尿素企業(yè)偏高的產(chǎn)量，另一方面則是被業(yè)內(nèi)看空的內(nèi)需，供求失衡矛盾暫難緩解。

　　出口遭遇瓶頸，源于對集港價預(yù)期過高。雖然國內(nèi)尿素市場一籌莫展，港口貿(mào)易商卻在議價囤貨。從7月底開始，國際尿素價格觸底反彈預(yù)期較高，中國尿素離岸報價上調(diào)至192美元，這令國內(nèi)廠商有了新期待。以192美元離岸價倒推1130~1140元集港的廠商逐漸增多。以煙臺港為例，工廠發(fā)貨價與貿(mào)易商現(xiàn)貨價基本都報1140元，之前可以輕松博弈5~10元的議價空間蕩然無存。迫于內(nèi)銷壓力選擇低價集港的尿素企業(yè)，多抱著暫定價或者自儲的心態(tài)。由于自身對國際尿素市場了解有限，只聞中國高端離岸價192美元，卻不知國際低端離岸價180美元，以至于死守1140元的價格不妥協(xié)。

　　事實(shí)上，最近一輪印度12萬噸尿素招標(biāo)又一次讓中國貨源出局。近期中國尿素出口實(shí)盤價多集中在185~188美元。預(yù)期的192美元離岸，更多的是可遇而不可求。當(dāng)前尿素集港價雖已被部分大公司采購抬高，但從出口角度考慮，是盡早妥協(xié)還是坐以待斃，仍需當(dāng)事者自行抉擇。

　　尿素內(nèi)銷暫難擺脫供求失衡局面，出口則糾結(jié)于價格未作妥協(xié)。國內(nèi)尿素生產(chǎn)企業(yè)普遍存在資金壓力，且由于下游廠商操作風(fēng)險意識進(jìn)一步提高，靠炒作或其他非降價方式收款的難度較大。換句話說，尿素企業(yè)也許只有繼續(xù)降價促銷以及妥協(xié)低價出口，才能緩解資金壓力。