中秋國(guó)慶節(jié)后，雞蛋現(xiàn)貨需求加速回落，銷(xiāo)區(qū)均出現(xiàn)到貨正常走貨緩慢，剩余庫(kù)存較多的局面。目前的現(xiàn)貨流通環(huán)節(jié)上，貿(mào)易商看跌預(yù)期升溫，華東和西南地區(qū)看跌強(qiáng)烈。供過(guò)于求的現(xiàn)象在節(jié)后愈加嚴(yán)重，進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季時(shí)期。通過(guò)逐日的雞蛋價(jià)格數(shù)據(jù)跟蹤，今年雞蛋的國(guó)內(nèi)日均價(jià)的高點(diǎn)4.4元每斤出現(xiàn)在9月8日附近，雙節(jié)過(guò)后蛋價(jià)快速回落，截至目前10月16日出現(xiàn)階段性低點(diǎn)3.25元每斤，下跌幅度達(dá)26%。

 

　　從中國(guó)禽病網(wǎng)給出的2015年10月21日的現(xiàn)貨價(jià)格上看，北京地區(qū)蛋價(jià)上漲3元/件，主流價(jià)格151元/件，大洋路穩(wěn)為145-155元/件，均價(jià)3.38元/斤，市場(chǎng)走貨較快，明天行情依然看漲；上海市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，周邊產(chǎn)區(qū)到貨量充足，走貨正常，近日業(yè)者看穩(wěn)居多；福建地區(qū)繼續(xù)穩(wěn)定，業(yè)者心態(tài)平穩(wěn)；廣東地區(qū)穩(wěn)跌各半，廣州和清遠(yuǎn)的紅蛋、粉蛋均下滑0.05-0.10元/斤左右，到貨正常，走貨緩慢，剩余較多，短線行情不樂(lè)觀。

 

　　對(duì)于近期的雞蛋價(jià)格行情，在大跌之后有望形成下跌中繼在北京蛋價(jià)上拉帶動(dòng)之后，較多地區(qū)的蛋價(jià)有望出現(xiàn)改觀，本周蛋價(jià)不宜過(guò)多看空，穩(wěn)中帶漲。

 

　　季節(jié)性回落空間測(cè)算

 

　　一般而言，雞蛋養(yǎng)殖戶(hù)的大規(guī)模引進(jìn)雞苗的時(shí)間點(diǎn)在2，3月份天氣逐步回暖的時(shí)期，這部分大規(guī)模補(bǔ)欄的蛋雞在十月份雞齡在180-220日左右，正好進(jìn)入高產(chǎn)區(qū)。這導(dǎo)致了近期的雞蛋供應(yīng)偏大，供需的差距放大，成為雞蛋的季節(jié)性回落時(shí)點(diǎn)。從歷年我們對(duì)雞蛋季節(jié)性規(guī)律的把握上面看，自2005年至2014年間，中秋節(jié)之后雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格回落平均幅度為-20.72%，回落極值在2008年為-28%。目前的下跌幅度為26%，從數(shù)據(jù)上看底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。

 

　　另外在雙節(jié)過(guò)后，市場(chǎng)對(duì)于供大于求的現(xiàn)貨情況會(huì)通過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格的下跌來(lái)改變供需不平衡的局面。這個(gè)局面改善需要一段時(shí)間的消化，我們對(duì)于這個(gè)回落時(shí)間的周期做了近幾年的統(tǒng)計(jì)，從十年數(shù)據(jù)的平均值看節(jié)前高點(diǎn)至節(jié)后低點(diǎn)的時(shí)間在60日左右，我們預(yù)計(jì)雞蛋底部最終落成的時(shí)間點(diǎn)在11月上旬。

 

　　目前需求大幅下跌，后期蛋價(jià)反彈的基本面要素主要是供應(yīng)能否出現(xiàn)同步減少。重點(diǎn)在于目前的雞蛋價(jià)格是否造成養(yǎng)殖戶(hù)虧損，導(dǎo)致對(duì)于老雞的淘汰意愿加強(qiáng)。目前蛋雞的養(yǎng)殖利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)6周回落，自8月底每羽16.26元的利潤(rùn)下滑至十月中旬-19.04每羽。蛋價(jià)下跌對(duì)養(yǎng)殖利潤(rùn)的沖擊事實(shí)表明相對(duì)明顯。雖然近期豆粕、玉米主要飼料原料價(jià)格回落仍不足以支撐養(yǎng)殖戶(hù)維持大規(guī)模的養(yǎng)殖。

 

　　雖然2015年8月份的在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.98億只，較7月環(huán)比增加了4.38%，而同比去年則是增加7.28%。當(dāng)期的存欄大漲其實(shí)不在于新入產(chǎn)蛋期的雞較多，我們的解讀在于由于當(dāng)期的雞蛋價(jià)格表現(xiàn)較好，養(yǎng)殖戶(hù)淘汰老雞的速度嚴(yán)重推遲8月份新增在產(chǎn)蛋雞量為1.1192億只，而淘汰量?jī)H為0.6163億只。而8月份，育雛雞補(bǔ)欄量較7月是繼續(xù)減少5.78%。因此在未來(lái)存在兩大看點(diǎn)：1.老雞淘汰是否會(huì)在養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅回落的沖擊下急速增加，從而改變目前蛋雞市場(chǎng)的供需格局，使得目前的雞蛋價(jià)格成功觸底反彈。2.八月份養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)于育雛雞補(bǔ)欄減速的現(xiàn)象是否僅僅是出于夏季產(chǎn)蛋率不樂(lè)觀，還是已經(jīng)有因?yàn)閾?dān)心后期雞蛋價(jià)格回落，從而調(diào)整已有的經(jīng)營(yíng)策略，如果是后者的原因占多，那么后期的雞蛋供應(yīng)情況將進(jìn)一步由于補(bǔ)欄減速而出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

 

　　在全國(guó)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)不止的背景下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的舊動(dòng)力出現(xiàn)加速衰退，而新動(dòng)力尚未成為主導(dǎo)力量的當(dāng)下，商品價(jià)格或缺失將陷入一輪較為長(zhǎng)周期的陣痛期。在這樣的過(guò)程中受影響更大的在產(chǎn)能過(guò)剩的領(lǐng)域如煤焦鋼、化工。但對(duì)于日常需求較為均衡的農(nóng)產(chǎn)品，特別是沒(méi)有基本過(guò)多進(jìn)口的雞蛋這個(gè)特殊品種，其價(jià)格受經(jīng)濟(jì)周期的影響較小。主要應(yīng)在其自身的供應(yīng)需求上尋找價(jià)格走勢(shì)邏輯。

 

　　后期展望

 

　　未來(lái)雞蛋價(jià)格預(yù)計(jì)已經(jīng)離底部不遠(yuǎn)，但尋底過(guò)程可能反復(fù)。在未來(lái)淘雞熱、疫情潮來(lái)臨之時(shí)價(jià)格的反彈一觸即發(fā)，但如果養(yǎng)殖戶(hù)堅(jiān)持繼續(xù)補(bǔ)欄，不淘汰蛋雞而考慮到下一次的需求高峰還有近2個(gè)多月的時(shí)間背景下，雞蛋的尋底過(guò)程會(huì)更加糾結(jié)和反復(fù)。對(duì)于后期的雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)期在12月份后期將回歸至3.6元每斤附近，1601合約后期將回歸3900上方。目前建議在11月上旬在底部特征突顯之后，3600一線附近逢低入場(chǎng)做左側(cè)布局。