從投資建設的角度，技術水平越高的飼料生產線對機器精密度的要求越高故投入也越大，但相對而言，飼料生產企業的生產流程主要是粉碎、混合、攪拌、造粒、儲 存、包裝，生產流程較為簡單，因此單位產品的投入金額并不大，人員的雇傭也較少。通過比較幾家主要上市公司新建項目的投入數據，雖然由于地域的差異、規劃 要求的不同以及產品的差異導致數據有所偏差，但基本上還是能對相關數據有大概的了解。綜合而言，每噸配合料的固定資產折舊費用和人工支出約27元左右，若 以70%的較高產能利用率計算，則每噸產品的固定成本攤銷約39元左右。相比配合料的售價而言，固定成本的占比較小。

　　原材料成本是飼料成本的主要構成部分。預混料主要是微量礦物元素、氨基酸、維生素和載體，一般在配合料中的占比約4%。濃縮料是在與預混料基礎上加上蛋白 質原料，主要包括豆粕、棉粕、魚粉等，約占飼料的40%左右。配合料則是在濃縮料的基礎上添加能量飼料，主要是玉米，約占飼料的50%左右。因此，在飼料 的原料成本中，玉米、豆粕、魚粉、氨基酸和各種維生素、礦物質是影響成本的主要因素。當然，每家飼料企業所采用的配方不一樣，因此不同企業生產的飼料成本 也有所差異，但均會受到主要原料價格變動的影響。從成本構成角度簡單推算，每噸配合料的原料成本約在3410元/噸，其中豆粕占比最高，約占成本的 50%，其次是玉米約占36%，預混料約占5%，其他約占10%，豆粕、玉米價格的變動對飼料成本的變動有著重大影響。

　　飼料企業的費用分析

　　飼料企業面對的客戶是養豬場或零散養殖戶，其中以規模養殖場較多，因此，其市場開拓費用相對較少，但也跟不同企業的市場開拓模式相關。通常，企業的銷售費 用支出主要是人員工資、差旅費用和運輸費用，企業的管理費用支出主要是人員工資和研發費用，兩項費用支出約占公司收入的10%左右，視乎不同企業的經營策 略和管理水平而有所不同。

　　飼料企業的收入分析

　　飼料企業的收入主要受到飼料產品結構、銷售量以及銷售價格的影響。不同飼料企業的飼料產品結構有所不同，按照市場當前的飼料結構分布而言，2011年全國 豬飼料產量6211萬噸，同比增4%;其中豬配合料5050萬噸，同比增22.8%，豬濃縮料1443萬噸，同比下降3.6%;豬預混料337萬噸，同比 降0.1%。由此可見，配合料在飼料中的占比越來越大，約占80%以上且呈快速增長趨勢，濃縮料和預混料同比下降。這種趨勢與對行業未來發展的變動預測想 吻合，隨著規模養殖的不斷增長以及地域的改變，配合料將成為豬飼料的主流。

　　從量的角度而言，以較高的料肉比3:1來計算，如果我國的生豬養殖全部采用工業飼料飼養，則豬飼料的需求量在2億噸左右;目前國內使用工業飼料飼養的生豬 比例約在40%左右，即使生豬數量不變，飼料使用比例提高1%，則飼料需求量將增加200萬噸，整體而言飼料的市場成長空間依然很大。但由于飼料產能的興 建投入金額不大，因此相關企業的擴張也較快，量的增長是收入增長的主要來源。

　　從價格的角度而言，飼料的價格一方面由成本決定，一方面由市場的供需情況決定。飼料成本的上漲較為緩慢且保持了持續上升的勢頭，這使得飼料的價格也呈不斷 向上趨勢。飼料的供應一直保持著較快增長速度，而需求則會受到下游養殖行業的景氣狀況影響。整體而言由于飼料市場競爭激烈，供給充足且產能提升能力較快， 飼料企業通過提高價格從而提升毛利率的可能性較小，因此價格的提升不是企業收入增長的主要途徑。

　　飼料企業的利潤影響因素

　　結合以上分析，可以得出影響飼料企業利潤的主要因素有幾點：一是下游養殖行業的景氣程度，其對行業的需求有著明顯影響，供需的變動會短暫影響產品價格;二 是企業產品結構的變動，由于不同產品間的毛利率差異較大，因此不同的產品結構將會對企業的盈利產生一定影響，而這與企業的研發能力和市場推廣能力密切相 關，可以通過跟蹤其銷售費用和管理費用中的相關項目進行分析;三是企業產能的變動，這是企業收入增長的基礎;四是原料成本的變動，尤其是玉米、豆粕等大宗 商品的價格波動對飼料的生產成本有著重大影響，從而影響企業的盈利能力。

　　而從產業鏈利潤的角度而言，飼料作為產業鏈的開始，原材料成本的變動對整個產業鏈的利潤有著較為直接的影響，其變動影響所有企業且與企業所采取的戰略或經營方式無關，因此是需要重點關注的項目。