玉米價格又漲了，這回能持續(xù)多久？最近的玉米市場似乎有點“不平常”，在政策糧大量投放、新糧陸續(xù)上市的背景下，玉米價格竟然出現(xiàn)上漲跡象。從上周開始，華北黃淮等地用糧企業(yè)開始上調(diào)玉米收購價，隨后港口貿(mào)易糧呈現(xiàn)不同程度漲幅。那么問題來了：什么原因?qū)е卤倦A段的上漲行情？這種趨勢是否意味玉米市場熊市就此終結(jié)？

　　華北黃淮再度領(lǐng)漲全國8月初開始，華北黃淮部分深加工企業(yè)開始上調(diào)玉米收購價，主要集中在山東地區(qū)。智農(nóng)通APP行情寶數(shù)據(jù)顯示：截至8月17日，統(tǒng)計山東近10個深加工企業(yè)玉米收購均價1880元/噸，較月初增長近50元/噸。從下圖各企業(yè)調(diào)價情況來看，部分淀粉加工企業(yè)調(diào)漲幅度高達(dá)180元/噸，質(zhì)量較好的玉米收購價已經(jīng)接近2000元/噸。 導(dǎo)致該地玉米價格率先反彈的原因有二：1、優(yōu)質(zhì)糧源庫存見底；2、企業(yè)備貨。 5月臨儲收購結(jié)束后，當(dāng)季優(yōu)質(zhì)玉米主要集中在華北黃淮地區(qū)，因此前期出現(xiàn)過一段反彈趨勢。經(jīng)過近兩個多月的時間，該地好玉米庫存逐漸減少，加之前期用糧企業(yè)補充的玉米庫存一般維持1-2個月，目前需要再次補貨，因此供應(yīng)減少、需求增加的情況下，價格自然水漲船高。上文提到，淀粉加工企業(yè)上調(diào)玉米收購價幅度較大，主要由于保證產(chǎn)品質(zhì)量多選擇優(yōu)質(zhì)好糧，一定程度上提振玉米價格上行。

　　港口玉米價格緊跟其后除了華北黃淮地區(qū)玉米價格出現(xiàn)反彈趨勢，近期港口市場也一改前期穩(wěn)定行情。行情寶數(shù)據(jù)顯示：截止8月18日，鲅魚圈玉米成交價較月初上漲近40元/噸，廣東港玉米成交價漲幅亦達(dá)到40元/噸附近。導(dǎo)致港口玉米價格上漲的原因與華北有異曲同工之處：用糧企業(yè)采購需求增多、優(yōu)質(zhì)玉米庫存偏低。此外，南方港口近期到港的糧食數(shù)量有所下滑，導(dǎo)致該地谷物庫存偏低。截止上周五廣東港口進口高粱、大麥庫存共27.7萬噸，周比下降7.4萬噸，其中進口高粱17.8萬噸，周比下降4.7萬噸，進口大麥9.9萬噸，周比下降2.7萬噸；玉米庫存也處于一個偏低水平。因此，企業(yè)用糧需求的增長與糧源的減少直接導(dǎo)致該地玉米價格出現(xiàn)明顯回升。

　　玉米價格還能漲多久？其實行情寶在之前的報告中已經(jīng)提到：8月玉米價格會出現(xiàn)一個階段性上漲行情，影響原因上文無疑是“需求提振、優(yōu)質(zhì)玉米緊缺”這兩點，不過此階段行情曇花一現(xiàn)的概率較大。南方春玉米7月陸續(xù)上市，而質(zhì)量問題及產(chǎn)量偏低并未給市場帶來較大影響。不過，9月之后華北、東北等地新糧將進入收割上市期，屆時玉米價格仍存在下行風(fēng)險。？需求未見明顯恢復(fù)。別看現(xiàn)在用糧企業(yè)都在備庫，但需求真的這么多么？就光看飼用消費，目前生豬存欄依舊處于偏低水平，玉米消費難有提振。即便下半年行情好，補欄多了，傳導(dǎo)至玉米飼用消費想必也需時日。深加工行業(yè)更是慘淡，企業(yè)開機率常年不足一半。？老生常談的話題：國儲庫2.6億噸的玉米庫存！這座大山將繼續(xù)壓制玉米價格。今年新玉米收購價預(yù)期低于0.75元/斤七月十五定旱澇，八月十五定收成。節(jié)氣時令已過立秋，華北、東北等玉米主產(chǎn)區(qū)光溫適宜，降水明顯，土壤墑情較好，作物長勢良好。世界其他主產(chǎn)國玉米生長形勢也普遍較好，國內(nèi)外玉米雙豐收在望，將繼續(xù)加劇全球玉米供應(yīng)過剩格局，玉米市場去庫存壓力將更加顯著，玉米價格也將進一步下跌。全球玉米總產(chǎn)或創(chuàng)歷史新高。中國和美國的玉米總產(chǎn)量接近6億噸，占全球玉米產(chǎn)量的60%。截至目前，中美兩國玉米均長勢較好，豐收在望。從中國來看，秋收作物播種以來，農(nóng)區(qū)大部水熱條件較好、墑情適宜，利于玉米生長發(fā)育。至7月末，全國玉米長勢較好，一、二類苗比例分別為28%、70%，今年玉米整體長勢明顯好于前兩年，豐收在望。

　　在國家主動調(diào)整農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)、調(diào)減“鐮刀彎”地區(qū)玉米種植面積的情況下，預(yù)計2016年我國玉米播種面積為3646萬公頃，比2015年下降165.7萬公頃，播種面積下降的地區(qū)主要是東北三省、內(nèi)蒙古自治區(qū)和河北省，預(yù)計主要改種大豆和水稻；預(yù)計2016年我國玉米單產(chǎn)為6.007噸/公頃，比2015年增加0.1148噸/公頃；預(yù)計2016年我國玉米產(chǎn)量為21900萬噸，比2015年下降558萬噸，但仍為歷史第二高產(chǎn)量。

　　美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物周報顯示，截至8月8日，美國玉米優(yōu)良率為74%，去年同期為70%，過去5年均值僅為58%；玉米吐絲率為97%，去年同期94%，5年均值94%。整個7月份美國玉米優(yōu)良率保持在76%的水平，這在過去22年中絕無僅有。美國中西部主產(chǎn)區(qū)天氣良好，單產(chǎn)潛力理想，產(chǎn)量前景明朗。包括INTLFCStone在內(nèi)的多家分析機構(gòu)預(yù)計，美國2016/2017年度玉米單產(chǎn)將超過170蒲式耳/英畝（710公斤/畝），甚至可能達(dá)到175蒲式耳/英畝的水平，總產(chǎn)量將超過147億蒲式耳（3.7億噸），達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。

　　從全球情況來看，盡管巴西等個別地區(qū)由于天氣原因出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，但中美兩國玉米豐收，將奠定全球玉米豐產(chǎn)的基礎(chǔ)，預(yù)計全球玉米總產(chǎn)量將達(dá)到10.1億噸，或再創(chuàng)歷史新高。玉米供應(yīng)過剩將進一步加劇。

　　2013年以來，受玉米種植收益較好支撐，全球各國玉米種植面積持續(xù)增長，近幾年各國玉米種植區(qū)天氣狀況均較好，玉米產(chǎn)量持續(xù)增加，且產(chǎn)量增速超過消費增長的速度，尤其中國需求的放緩，使得全球玉米庫存持續(xù)增加。

　　從全球供需結(jié)構(gòu)來看，除中國外的其他國家玉米庫存總量從2012/2013年度的6572萬噸增加到2016/2017年的1.07億噸，增幅達(dá)到63%，庫存消費比也由15%增加到21%。其中，2016/2017年度美國玉米庫存預(yù)計為5285萬噸，接近1987/1988年度以來的高點；出口量預(yù)計將達(dá)到5207萬噸，為2007/2008年度以來的最高值，美國玉米出口總量占到全球玉米出口總量的40%左右，美國玉米供應(yīng)充裕，保障國際市場玉米供應(yīng)充足。

　　從中國來看，公開數(shù)據(jù)測算，截至7月末，全國玉米庫存2.6億噸，接近糧食總庫存一半。東北地區(qū)玉米庫存占全國近90%，其中僅黑龍江、吉林兩省的玉米庫存就達(dá)到1.8億噸，兩省庫存相當(dāng)于全國一年的消費量。結(jié)合玉米供給和需求趨勢預(yù)計，2016/2017年度玉米供大于求的數(shù)量可能仍將在3000萬噸以上，玉米庫存量將繼續(xù)擴大，供大于求的格局將進一步加劇。

　　收購價預(yù)期低于0.75元/斤國際糧價低位運行，盡管2016年上半年國際糧價有所回升，但隨著玉米生長關(guān)鍵期已過，豐產(chǎn)前景逐漸明朗，國際玉米價格重拾跌勢。8月上旬，美國芝加哥期貨交易所9月合約玉米期貨價格在320美分/蒲式耳左右，為2009年9月份以來的最低點。美國玉米種植成本折合人民幣850元/噸，保本測算，還有10%～15%的降價空間。國際市場玉米和替代品低價和充足供應(yīng)將繼續(xù)對國內(nèi)形成壓力。

　　國內(nèi)玉米價格可能將跌至10年前的價格水平。一方面，當(dāng)前大連商品交易所玉米期貨1701合約價格為1400～1450元/噸，已經(jīng)為2009年1月份以來的最低水平；另一方面，國內(nèi)玉米價格若與國際玉米價格接軌，銷區(qū)玉米價格即便是以當(dāng)前進口玉米1500元/噸的到港成本核算，倒推至吉林長春地區(qū)的收購價格預(yù)計在1250元/噸左右，至黑龍江哈爾濱地區(qū)的收購價格預(yù)計在1100元/噸左右。此價格已經(jīng)回歸到2005～2006年的玉米價格水平。

　　政策性補貼也會增加農(nóng)戶對糧價下跌的容忍度。根據(jù)財政部7月19日發(fā)布的玉米目標(biāo)價格補貼公告，為支持東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)玉米收儲制度改革，報經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中央財政撥付第一批玉米生產(chǎn)者補貼資金300.386億元。按照國家糧油信息中心8月份市場供需報告中預(yù)測的播種面積估計，東北四省區(qū)第一批玉米生產(chǎn)者補貼折合每畝應(yīng)當(dāng)在120～136元之間，折合每噸在246～328元之間。這也意味著，即便玉米價格降至種植成本線以下200元/噸左右，農(nóng)民仍然是有利可圖的。在玉米供應(yīng)嚴(yán)重過剩的東北產(chǎn)區(qū)，“賣糧難”可能將常態(tài)化，農(nóng)戶銷售玉米的價格可能也將被市場壓縮到盡可能低的水平。

　　總體來看，用糧企業(yè)綜合考量農(nóng)戶售糧數(shù)量和自身加工需求，玉米收購價格預(yù)期普遍不會高于1500元/噸。根據(jù)農(nóng)民種植成本、購銷企業(yè)經(jīng)營成本測算，預(yù)計2016/2017年度東北產(chǎn)區(qū)價格運行區(qū)間為1100～1600元/噸。以此價格推算，黑龍江農(nóng)戶30%水分潮糧銷售價格預(yù)計可能低至900元/噸。東北玉米銷往廣東地區(qū)的到港價格為1400～1900元/噸。國內(nèi)玉米價格將整體回歸到10年前的水平。