新作減產降質，有效供給量下降

　　隨著種植結構的調整，今年我國小麥播種面積下降，而由于生長期間出現不利天氣，單產也不盡如人意，使得我國小麥總產量自2004年以來首次下降，連年增產趨勢終結。據統計，今年我國小麥播種面積為3.618億畝，比去年減少30萬畝；小麥總產量為1.29億噸，比去年減少0.8%。

　　更為嚴重的是，大部分主產區在收割期間連續出現陰雨天氣，今年小麥質量大不如往年。國家糧食局標準質量中心在8月中旬發布的2016年我國夏收小麥質量調查報告顯示，9個小麥主產省收獲的小麥整體質量明顯不如去年，容重在三等以上的小麥比例明顯下降，不完善粒超標問題較為突出，除山西省外，各省小麥不完善粒皆有超標。其中，黃淮地區小麥灌漿期和收獲期普遍受降雨等特殊氣候的影響，江蘇、安徽、河南、湖北等4省不完善粒超標較為嚴重。同時，大量等外麥基本退出面粉加工領域，只能作為飼料消費，使得小麥有效供給量大幅降低。

　　收購力度空前，市場流通量減少

　　由于今年的小麥品質下降，不符合收購標準的小麥增多，收購一度因為質量問題停滯不前。為解決農民賣糧難問題，政府采取了放寬收購標準、安排資金鼓勵民間機構收購等應急措施促進收購。在收儲后期，收購進度明顯加快，至收購期結束，小麥收購量不減反增。截至9月25日，主產區各類糧食企業累計收購小麥7282萬噸，同比增加791萬噸，占全年小麥產量的55%以上，這是自2006年執行小麥最低收購價政策之后累計收購量最多的一年。

　　在托市收購方面，盡管國家未公開發布托市收購數量信息，但是據相關渠道信息，截至9月20日，托市收購量已經超過2800萬噸，這也是自2010年以來托市收購量最高的一年。大量相對質優的小麥被收購，使得市場小麥流通量下降。

　　現貨穩中有升，收儲價有望持穩

　　隨著氣溫下降以及四季度節日增多，小麥消費逐漸進入傳統的消費旺季。面粉價格和麩皮價格相對堅挺，使得面粉廠加工利潤維持正值，刺激其加大小麥收購力度。據調查，目前主產區面粉價格在1.52—1.56元/斤，麩皮在0.56—0.6元/斤，均為年內高點水平，而不完善粒在10%以內的普通小麥價格在1.2—1.23元/斤，為新麥上市以來的最高點。水漲船高，優質強筋小麥更是高居于2500元/噸以上。

　　另外，根據以往經驗，為穩定農民的種糧積極性，每年麥播期間，政府都會發布下一年的最低收購價。目前大多市場人士認為，政府可能會調低2017年的小麥最低收購價，依據是政府終止了大多數農產品收儲，對早秈稻收儲價也進行了向下調整。不過，筆者認為，由于今年小麥播種面積已經出現下降的苗頭，而且出現減產，作為最重要的口糧之一，若大幅調整小麥收儲價，將不利于國家的糧食安全。因此，2017年的小麥收儲價有望保持在今年的水平內，即便下調，幅度也會在0.02元/斤以內，對目前小麥尤其是優質強筋小麥價格影響不大。整體來看，今年罕見的小麥減產降質，使得本就處于緊平衡的小麥市場進一步緊張，疊加需求旺季來臨，強麥期貨有望重現秋季攻勢。