五一節過后的第一周玉米臨儲舉行首輪拍賣，市場投放2013年分貸分還玉米200.90萬噸和2012年定向銷售玉米51.33萬噸。從理論上來講，臨儲玉米投放會增加供應導致價格回落，4月份市場運行疲軟正體現市場的憂慮。由于是首輪投放，市場關注度極高，但此次競拍成交率接近滿貫，而且成交價格比競拍底價高較多，考慮到是2012-2013年的糧食，在市場主體眼里價格并不低，現貨市場受到一定鼓舞。
成交率和競拍價格創雙高
本次拍賣的2013年臨儲玉米計劃投放200.9萬噸，實際投放182.5萬噸，成交率高達90.81%，部分標的全部成交。2012年定向銷售玉米包括2012年國產玉米50.1萬噸和進口玉米1.2萬噸，其中進口玉米全部流拍，而國產玉米成交37.0萬噸，成交率在73.76%。由于定向銷售玉米已經屬于超期糧，質量較次，而且僅面對下游酒精等深加工廠，成交率比臨儲略低屬正常情況。經過市場調查，導致成交率較高的原因包括兩點：一方面，下游企業試驗性采購和使用一批競拍玉米，觀察對產品質量是否有明顯影響，來盡快制定6-9月的最佳采購策略，包括現貨玉米、拍賣玉米、進口玉米、替代品等。另一方面，國內售糧進度較快，東北已經見底，華北陸續見底，貿易商收購無量，囤糧嚴重，下游廠家采購萎縮。貿易商、廠家都想通過競拍來補充新的貨源。一年之前2015年首次競拍也取得很高的成交率，但后期逐漸回落，預計今年成交率也會有先高后低的變化。
競拍玉米成本與現貨價格分析
2013年臨儲玉米等級在三等糧至一等糧均有，競拍底價在1250-1430元/噸，由于參與競拍十分踴躍，不同標的的玉米競拍比底價高出50-160元/噸。我們以遼寧一等糧為例，遼寧一等糧底價1430元/噸，最高在1540元/噸，溢價達110元/噸。不過因在底價位置成交量很少，主流在高端價格成交，一等糧平均成交價1500元/噸左右。從成本來看，競拍糧從出庫、運抵到錦州港的成本在1550-1630元/噸（出庫費在80元/噸、運費30-130元/噸），比現貨價格低15-85元/噸。由于競拍底價較低，刺激客戶積極競拍，最后成交價與當前市場價格略低一些，但考慮到年份陳糧因素，實際上性價比低于新糧現貨價格。而且北方港口與南方港口價格有40元/噸的倒掛，可以說競拍成交的玉米運抵南方基本剛剛實現盈虧平衡，對改善市場的成交有一定作用。
華北地區玉米定向銷售結果分析
上周五，國家也進行2012年玉米的定向銷售51.33萬噸，交易標的分布包括比較廣泛，涉及華北、西南、華南等涉及到12個省份，但每個庫點的數量都太大，雖然玉米質量較次、競拍價格較低，但對國內玉米影響有限。我們以深加工分布密集的華北來看，河北、山東、河南競拍均價在1500-1560元/噸，比各地現貨市場低100-140元/噸，我們認為這對于質量要求不高的玉米酒精等企業是較好的調劑補充庫存的機會。
5月后期玉米市場走向分析
可以看出，首輪拍賣的競拍底價并不高，但是由于主產參與積極成交火爆，導致溢價明顯，實際成交的價格并不低。在現貨緊張和華北廠家庫存偏低刺激下，預計接下來投放量會緩慢增加，而且成交率也會緩慢下降。競拍價格方面，政策上仍嚴格恪守不打壓市場的原則，實際上首輪成交提振了市場信心。政策糧剛開始投放，且價格偏高，短期對現貨市場形成提振，但是后期隨著投放的逐漸增多，市場供應狀況慢慢趨緩，下游需求進入淡季，后期現貨市場將受到一定沖擊，特別是麥收之前還可能出現糧商集中出貨帶來的疊加壓力，市場有一定的回落空間。
